前三季中药製剂同比下降18.53%,丽珠医药如何扭转盈利颓势?

admin 1年前 (2019-10-25) 快讯 55 0
前三季中药製剂同比下降18.53%,丽珠医药如何扭转盈利颓势? 中药 颓势 丽珠 第1张 前三季中药製剂同比下降18.53%,丽珠医药如何扭转盈利颓势? - 图1

前言:

不良反应频发,近年来人们对中药注射剂的态度转「黑」了不少,相关监管局也随之喊停了不少中药注射剂品种在市场上的使用,受此冲击较为严重的药企要数丽珠医药(01513-HK)。

业绩步入疲弱期

回顾过往,丽珠医药逐渐走弱的业绩走势便是一个很好的证明。

从2014年开始,公司营收虽在逐年增长,但增速明显放缓,由2014年的20.04%持续降至2018年的3.86%;而相比营收的一致向下,同期归母净利润的增速则变动较大(2014-2018年同比增长分别为5.84%、20.67%、25.97%、464.63%、-75.56%),其中2017的大幅暴涨主要源于公司进行的资产买卖交易,并非业务本身带来了很多利润。

更为重要的时间节点在2018年,丽珠医药不仅营收增速降至近几年最低水平,归母净利润也迎来负增长。

这与公司大品种销量下滑有直接关係。据财报信息,丽珠医药以医药产品的研发、生产及销售为主业,产品涵盖製剂产品、原料药和中间体及诊断试剂及设备,2018年中药製剂板块录得营收15.32亿元(人民币,下同),较上年下降25.07%,是所有业务中下滑最厉害的一块。

其中,中药製剂主打产品为参芪扶正注射液,按2018年的收入计,佔比总营收的11.36%,较上年同期下降36.31%。

作为丽珠医药的独家产品,参芪扶正注射液用药于肺脾气虚引起的神疲乏力,少气懒言,自汗眩晕,临床上限与肺癌、胃癌见上述症候者的辅助治疗。

在医保控费政策驱动下,以参芪扶正注射液为代表产品的中药製剂市场空间被大幅压缩,销量下滑已是大势所趋,尤其对于丽珠医药而言,参芪扶正注射液的毛利率高达78.88%,是赚钱能力强劲的拳头产品,面对这样的打压显然「伤不起」。

加码创新药转型

主业发展受限,寻找新的盈利点来支撑企业自身营运尤为关键。

在众多药企纷纷角逐生物製药的时候,丽珠医药也在积极向此领域转型,并不断加码研发,2018年其在研发方面的相关开支为6.87亿元,同比增长19.42%,佔比同期营收的7.76%。

儘管公司在研发上花的钱相较以前更多了,但在数量上其比不了恒瑞医药同期26.7亿元的研发开支,在佔比上更是远不能达标类似科创板对生物药企15%的研发佔比要求。

同时相比市场上的同业公司,丽珠医药在研发进度及新品上市方面也掉队很远。

以抗癌神药PD-1为例,截至2018年底其重组人源化抗PD-1单克隆抗体中美I期临床试验研究进入最后研究阶段,并开始啓动中国的化疗联合用药的临床研究工作。而国内药企信达生物的信迪利单抗注射液、君实生物的特瑞普利单抗注射液、恒瑞医药的卡瑞利珠单抗已相继获批上市。

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